光大证券：北京医保局试行新药新技术除外支付

医药生物行业的股权风险溢价(ERP)自2021年初以来持续上升，截至2022年6月初已经达到10年来历史最高值，意味着市场对医药的风险偏好持续降低至历史最低值，而从2022年6月中下旬开始，市场对医药的风险偏好开始呈现上升趋势。当市场风险偏好开始转向上升时，资金可能更乐于流向风险和潜在收益都较高的创新药、创新器械板块，带来较好的潜在超额收益。

光大证券主要观点如下：

疫情影响弱化，药械销售与临床工作逐步恢复正常。

市场风险偏好触底回升，创新药械资产或带来超额收益。

2022年以来各地散发的疫情导致医院常规客流量受到较大影响，对于创新药、创新器械的销售和临床试验工作产生一定冲击，随着疫情逐步得到控制，社会经济活动恢复正常，临床终端的药品和器械销售，以及临床试验入组等工作逐步回到正轨，创新药、创新器械行业恢复健康良性发展态势。

风险提示：临床研发失败或进度低于预期的风险;审评进度低于预期的风险;疫情反复的风险。

眼科需求复苏，创新项目或将受益于政策推进。

事件：2022年7月13日，北京市医疗保障局印发《CHS-DRG付费新药新技术除外支付管理办法的通知(试行)》(京医保中心发〔2022〕30号)。

智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，北京市医保局对于新药新技术试行除外支付管理，意味着创新药、器械、诊疗项目将在北京市的临床终端得到更加友好的支付政策环境，解除高临床价值创新产品在终端销售放量的掣肘因素，将为高临床价值的创新药/器械/诊疗企业带来更好的商业环境，推荐荣昌生物(.SH)、康诺亚-B(02162)、君实生物(01877)、惠泰医疗(.SH)、爱尔眼科(.SZ)、欧普康视(.SZ)。

随着用眼健康意识提升、人均可支配收入提升、眼科医疗服务不断进行技术迭代创新，眼科医疗服务需求有望维持高景气度。该行认为在国内散发疫情逐步受控之后，眼视光产业医疗需求有望逐步恢复。基于当前治疗手段和治疗率和成熟市场比仍有差距，技术创新和消费升级驱动多种眼科领域治疗手段的发展和联用。该行认为对于能提升实际临床价值的服务和诊疗项目将受益于本次文件的推进，建议关注眼视光产业链器械、药品和服务相关标的。

文章来源：《中国新技术新产品》 网址: http://www.zgxjsxcp.cn/zonghexinwen/2022/0718/937.html